wrapper

Анализ ситуации на рынке кредитования, предоставленный Центром макроэкономического анализа ОАО «Альфа-Банк».

Банковский сектор России находится под воздействием двух факторов – консолидации и увеличения доли госбанков, на которые в 2016 г. пришлось 90% всей прибыли банковского сектора. Политика высокой процентной ставки ЦБ стимулировала сильный рост депозитов, но заморозила восстановление розничного кредитования; корпоративные кредиты снизились на 4,6% г/г в 2016 г. с учетом очистки от эффекта переоценки и продолжают снижаться из-за слабой экономической активности и ослабления давления, связанного с погашением внешнего долга. Наш прогноз роста корпоративных кредитов на 2017 г. был снижен до 2% г/г – период крепкого рубля может быть использован рядом компаний для сокращения своей валютной долговой нагрузки.

Сокращение количества банков в 2016 г. продолжилось; ЦБ сместил фокус своего внимания с небольших на крупные банки: В 2016 г. отзыв банковских лицензий проходил с той же интенсивностью, что и в 2015 г., и к концу 2016 г. количество банков сократилось до 586 (см рисунок 1). Однако в 2016 г. чистка банковского сектора затронула и крупные финансовые институты: Внешпромбанк (38 место по количеству активов), банк Пересвет (41) и Татфондбанк (42). Прогноз на 2017 г. сделать еще сложнее: с одной стороны, глава ЦБ Эльвира Набиуллина провела некоторые перестановки в руководстве надзорного блока ЦБ в октябре прошлого года, что привело к ужесточению банковского надзора и, судя по всему, сохранит политику отзыва банковских лицензий неизменной. В то же время ЦБ недвусмысленно выразил свое желание сократить расходы, связанные с процедурой чистки банковского сектора, что возможно только в том случае, если на владельцев банков будет возложена часть издержек – нежелание ЦБ покрыть все расходы может замедлить темпы чистки банковского сектора. В то же время, учитывая растущее количество убыточных банков (29% всех банков в 2016 г.), дальнейшее сокращение количества банков неизбежно.

Госбанки продолжали увеличивать рыночную долю, аккумулировав 90% нераспределенной прибыли банковского сектора за 2016 г.: Госбанки продолжают выигрывать от сокращения количества банков в системе и усиливают свое присутствие на рынке в рамках тренда, начавшегося несколько лет назад. Хотя их доля в активах почти не изменилась – 53% совокупных активов сектора, как и в 2015 г. – они наращивают свое присутствие в кредитном сегменте, особенно в розничном кредитовании, где доля госбанков выросла с 58% в 2015 г. до 62% в 2016 г. В пассивах их доля, тем не менее, стабилизировалась на уровне примерно 60% как в розничном, так и в корпоративном сегментах, без каких-либо крупных изменений в 2016 г. (см Рисунок 2). Увеличение доли госбанков на российском банковском рынке совпало с сильным увеличением их доли в показателях прибыльности сектора: с 2014 г. доля госбанков в нераспределенной прибыли банковского сектора подскочила с 60% до 90% (см Рисунок 3). Отчасти это связано с большим количеством убыточных банков; отчасти – с политикой госбанков по формированию резервов: доля госбанков в резервах сектора снизилась до 36% в 2016 г., что гораздо ниже среднего уровня 2008-2011 гг.

Розничные депозиты выросли на 13-15% г/г в рублевом выражении, однако 60% прироста пришлось на капитализацию процентов: Важным достижением политики высокой ставки ЦБ является стабильный приток депозитов в банковский сектор. Рублевые розничные депозиты выросли на 13-15% в 2016 г. и их темпы роста почти не менялись на протяжении года. В то же время валютные депозиты по сути не изменились в номинальном выражении и составляют примерно $94 млрд, что эквивалентно 23% совокупных розничных депозитов и не демонстрируют никаких признаков конвертации в рублевые вклады, что отражает низкий уровень доверия к рублю (см Рисунок 5). Кроме того, около 60% роста рублевых депозитов в 2016 г. пришлось на капитализацию процентов, хотя в 2011-2013 гг. на этот фактор приходилось всего 40% роста. Таким образом, этот тренд предполагает, что доверие к рублю полностью не восстановлено и из-за этого у ЦБ есть основания придерживаться политики относительно высокой ставки в дальнейшем.

Корпоративное фондирование оказалось слабее, чем мы ожидали: В отличие от рынка розничных депозитов, рост в корпоративном сегменте оказался весьма слабым. Во-первых, рост рублевых депозитов замедлился с двузначных цифр до однозначных в 2П16, что отражает снижение кредитной активности. В итоге рост за год составил всего лишь 4,3% г/г. Корпоративные депозиты в валюте снизились на $18 млрд в 2016, главным образом отражая чистое погашение внешнего долга в размере $17 млрд. С другой стороны, хотя уровень долларизации в корпоративном сегменте ниже, чем в конце 2014 г. и 2015 г., показатель составляет все еще 41%, что предполагает отсутствие особых изменений в структуре фондирования. В совокупности розничные и корпоративные валютные депозиты все еще составляют $272 млрд по состоянию на февраль 2017 г., что всего лишь немного ниже $280 млрд в 2014-15 (см Рисунок 6).

Динамика ипотечного и неипотечного кредитования расходится: Как мы уже говорили, восстановление розничного кредитования происходит очень медленно. Рынок нащупал дно в июне-июле 2016 г. и сейчас восстанавливается в среднем на 0,2% м/м, что подтверждает наш прогноз роста этого сегмента на 6% в 2017 г. (см Рисунок 7). Серьезное расхождение между динамикой ипотечного и неипотечного сегментов оставалось трендом в 2016 г. Ипотечный рынок рос на 12% г/г в 2016, благодаря активности госбанков, на долю которых сейчас приходится 78% этого рынка. В то же время неипотечный сегмент стагнировал с прошлого лета: хотя он больше не снижается, возобновление роста сейчас представляется проблематичным (см Рисунок 8).

Перекредитованные регионы сократили свой долг, что указывает на ограничения в части предложения: Движение в боковом тренде неипотечного розничного кредитования отчасти вызвано снижением долговой нагрузки, которое происходит на региональном уровне. Регионы, которые мы охарактеризовали как перекредитованные в 2015 г. (см наш обзор “Розничное кредитование в России: спрос, продиктованный бедностью” от 20 октября 2016 г.), продемонстрировали более быстрое сокращение кредитования в 2016 г. в сравнении с их недокредитованными аналогами (список перекредитованных и недокредитованных регионов не изменился), тогда как ранее они снижали свои долговые обязательства менее агрессивно, чем недокредитованные регионы. Это соответствует нашему мнению о том, что поскольку спрос на кредитование создают регионы, где безработица и уровень бедности выше, а доходы менее стабильны, банки пытаются ограничить количество рискованных клиентов. Это предполагает, что в розничном кредитовании ситуацию на рынке диктует не спрос, а предложение.

Корпоративное кредитование снизилось на 4,6% г/г в 2016 г. Главный негативный сюрприз – это сокращение спроса на корпоративные кредиты, которое наблюдалось с августа 2016 г. Это совпало с сильным ужесточением риторики ЦБ в отношении ставки: в 1П16 корпоративное кредитование с учетом коррекции на валютную переоценку росло на 2-4% г/г; тогда как к концу 2016 г. оно сократилось на 4,6% г/г и в феврале 2017 г. оно опустилось до -6,2% г/г. Сокращение корпоративного кредитования в 2016 г., мы связываем с уменьшением объема выплат по внешнему долгу компаниями – объем выплат за 2016 г. составил $17 млрд против $51 млрд в 2015 г. Это, в свою очередь, повлияло на спрос на кредиты на внутреннем рынке, в результате чего в 2016 г. объем валютных корпоративных кредитов снизился на 19% г/г, а рублевых вырос всего на 2% г/г, как и в 2015 г. Все сектора снизили свое присутствие в валютных кредитах в 2016 г., кроме сектора добычи полезных ископаемых, который увеличил свой кредитный портфель в валюте на 1,3% г/г. Спрос на рублевые кредиты наблюдался в секторе добычи полезных ископаемых, регулируемых секторах и транспортном секторе, что в совокупности смогло увеличить их консолидированное фондирование в банках на 18,7% г/г. Тем не менее, самые крупные заемщики банков – обрабатывающая промышленность, недвижимость, строительный сектор и торговля – на долю которых в совокупности приходится 53% корпоративного кредитного портфеля, сократили свой доступ к кредитованию как в рублях, так и в валюте (см Рисунок 10). Снижение кредитной активности продолжилось с начала 2017 г., отражая слабый тренд потребления.

Рост корпоративных кредитов на 2017 г. понижен до 2%: Исходя из результатов за 2016 г. и учитывая имеющуюся статистику банковского сектора за 2M17, прогноз банковского рынка требует коррекции. Во-первых, рост корпоративных депозитов оказался ниже ожиданий и сохранит слабую динамику по двум причинам – жесткой бюджетной политики и слабого роста корпоративного кредитования в предыдущие месяцы. Таким образом, мы ожидаем, что рост корпоративных депозитов окажется близким к нулю в 2017 г. На данный момент мы не меняем наш прогноз роста розничных депозитов (+6% г/г); нас также вполне устраивает наш прогноз роста розничных кредитов на 6% г/г – он представляется достижимым, так как на фоне постепенного понижения ключевой ставки неипотечные кредиты станут более доступными для населения. Главная неопределенность 2017 г. – это корпоративный кредитный портфель: для достижения роста в 6% рынок корпоративного кредитования должен вырасти на 8,5% с марта, чтобы нейтрализовать сокращение корпоративного кредитного портфеля с начала этого года, что выглядит нереалистично. Мы считаем, что текущий период крепкого рубля многие корпоративные клиенты могут использовать для сокращения своей валютной долговой нагрузки (что и наблюдается с лета 2016 г., см Рисунок 9). Таким образом, мы понижаем прогноз роста корпоративного кредитования на 2017 г. до 2% г/г.

Наталия Орлова, Ph.D. Главный экономист,
руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка

Об издании

16+

Сетевое издание Эпиграф.инфо
Зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций
Свидетельство о регистрации ЭЛ № ФС 77 - 70647 от 03.08.2017 г.

Адрес

Учредитель: Общество с ограниченной ответственностью "МЕТРОПОЛИС-НСК"
Адрес учредителя 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Адрес редакции 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Главный редактор Еренкова Ольга Николаевна
Телефон редакции: (383) 210-51-50, 211-96-00,
e-mail: inform@epig.ru

Правовая информация

Распространяется бесплатно. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, содержащейся в рекламных объявлениях. Редакция не предоставляет справочной информации.