wrapper

Еженедельный аналитический обзор Альфа-Банка.

Еженедельный аналитический обзор Альфа-Банка.

Обзор главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой, на тему ключевой ставки Банка России.

Еженедельный аналитический обзор Альфа-Банка. В 4К19 изменений не предвидится.

Напряжение в связи с торговой войной нарастает, так как за риторикой следуют действия.

Отношения между США и Ираном остаются напряженными: Торговое противостояние между США и Китаем усилилось, подогревая опасения инвесторов на развивающихся рынках – они пытаются оценить, до какой степени следует отражать в котировках полномасштабный военный конфликт. Риторика нарастает, сопровождаясь действиями с обеих сторон. Вашингтон разрабатывает план по введению 1 июня 25%-й пошлины на следующий транш китайского импорта на сумму $300 млрд. Волнений добавило и то, что на прошлой неделе администрация Дональда Трампа занесла в черный список компанию Huawei, шаг, по сути запрещающий компании закупку американского устройств и технологий без одобрения правительства.

Цены на нефть могут стать катализатором роста для российских нефтедобывающих компаний на этой неделе.

Борис Красноженов, руководитель отдела аналитических исследований Альфа-Банка

Отмечая 10-летнюю годовщину рынка быков. В среду рынок акций преодолеет важный рубеж –исполняется ровно 10 лет с того момента, когда рынок достиг дна в 2009 г., а индекс S&P 500 пробил отметку 666. С того времени индекс S&P вырос более чем на 312%. По случайному совпадению индекс Global Copper Users PMI Output пробил почти десятилетний минимум в начале 2019 г., опустившись до отметки 46,8 в январе. Индекс за февраль будет опубликован на этой неделе. Пока неясно, будем ли мы праздновать 11-ю годовщину бычьего рынка в индексе S&P500, но индекс меди посылает тревожный сигналы по поводу ситуации в промышленном секторе.

Экономический обзор аналитиков Альфа-Банка.

Борис Красноженов, руководитель отдела аналитических исследований Альфа-Банка

В современной экономике наиболее часто стали анализировать рациональность и нерациональность поведения. Психология восприятия и поведения присутствует в экономической и финансовой жизни бизнес-среды и создают систематические отклонения от рационального поведения. Поэтому, в данной дискуссии мы решили поговорить о поведенческой экономике. Профессор Пекинского Университета лингвистики и культуры и Университета Гуанси по делам национальностей Юнянь Хэ и эксперт по экономике и финансам России и стран Евросоюза Лев Гарамов ответили на вопросы редакции.

Ведущий аналитик отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Андрей Кочетков принял участие в онлайн-конференции «Российская экономика – два года на прорыв». По его мнению, в ближайшие годы российская экономика будет расти невысокими темпами на фоне повышения конкуренции на мировой арене. В этой связи эксперт рекомендует россиянам грамотно оптимизировать расходы и эффективно инвестировать накопленные средства.

«Пульс малого бизнеса»: нефть и налоги определяют настроения предпринимателей.

Альфа-Банк представляет исследование «Пульс малого бизнеса» на основе замеров в ноябре 2018 года. Индекс* настроений малого бизнеса в ноябре 2018 года составил минус 32 пункта. Более пессимистично предприниматели были настроены только в ноябре 2015 года (минус 38). При умеренно-негативной оценке текущей экономической ситуации у предпринимателей резко ухудшились прогнозы на ближайшие шесть месяцев – индекс бизнес-ожиданий достиг минус 54 пункта. Это самая низкая отметка за время замеров.

Дмитрий Харлампиев, директор по аналитике банка «Открытие»

Мы рассчитываем, что по итогам заседания Совета директоров ЦБ РФ, запланированного на 14 декабря, ключевая ставка сохранится на неизменном уровне в 7,50%, хотя предпосылки для ужесточения денежно-кредитной политики на ближайшем заседании определенно есть.

Аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер» Оксана Лукичева приняла участие в онлайн-конференции «Нефтянка: налоговый манёвр и цены на бензин». Эксперт полагает, что власти не допустят стремительного роста цен на топливо, однако подобные случае будут повторяться при отсутствии рыночного регулирования.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

Новая волна санкций сильно повлияла на валютный рынок, который из-за «плавающего» рубля принял на себя львиную долю внешних шоков. С уровней закрытия 5 апреля доллар в моменте прибавлял на 12,7% (с 57,7 руб. до 65,1 руб.). Позже движение было отыграно вниз, но лишь частично. Сейчас американская валюта котируется у отметки 62 руб. Отскоку сильно помогла подорожавшая на 8% нефть сорта Brent – без влияния данного фактора укрепление рубля было бы менее активным.

Наталия Орлова, Ph.D, главный экономист Альфа-Банк

 

Денежные рынки и валюты

Мировая экономика вступает в 2018 год в условиях растущей неопределенности. Отставка Джанет Йеллен из совета директоров ФРС создает значительную непредсказуемость дальнейших действий организации, так как с уходом Йеллена только 3 из 7 мест в совете директоров ФРС будут заняты, а уровень компетентности действующих членов в сфере денежно-кредитной политики вызывает вопросы. Мировые фондовые индексы растут на волне ожиданий от налоговой реформы США, которые могут оказаться избыточно оптимистичными. Сохраняются риски, связанные с Китаем, многие эксперты удручены и нарастанием глобальных рисков -- климатических, межстрановых, рисков кибербезопасности, которые невозможно снизить в условиях отсутствия тесного диалога между странами.

Номинальный объем мирового рынка производных финансовых инструментов (ПФИ) по оценкам составляет $550 трлн, что в 10 раз больше мирового ВВП. В России, однако, этот рынок неразвит, и сегодня на биржевом рынке ПФИ интересуют в основном финансовых спекулянтов. Развитию рынка ПФИ, взаимоотношениям участников и регулятора был посвящен круглый стол в МИА «Россия сегодня».

«Руководство ЦБ планирует израсходовать практически одинаковые суммы на финансовое оздоровление банка «ФК Открытие» и Бинбанка, но, этих средств может не хватить» – считают аналитики Альфа-банка.

Проблемы в банковском секторе, в частности возникшие у частных структур «ФК Открытие» и Бинбанка говорят о том, что восстановление экономического роста не столь очевидно, как представлялось ранее. Однако, время для чистки банковского сектора выбрано удачно: по настоящим прогнозам, инфляция по итогам сентября, составит 3,0% г/г. Слабый рост кредитования вынуждает банки аккумулировать средства на депозитах Центробанка, что минимизирует инфляционные последствия докапитализации банков.

Напомним, что 29 августа чтобы прекратить бегство вкладчиков, руководство ЦБ приняло решение вступить в акционерный капитал банка «ФК Открытие», а 21 сентября аналогичное решение было принято в отношении Бинбанка. Всего на санацию обоих структур планируется выделить 500-750 млрд. руб.

По мнению специалистов Альфа-Банка: «Если в случае Бинбанка с активами 1,1 трлн. руб. анонсированный объем необходимой поддержки выглядит реалистично, то в ситуации с Открытием, активы которого составляют около 2,5 трлн. руб., практически идентичная сумма финансовой помощи представляется недостаточной. Мы считаем, что итоговые расходы ЦБ на санацию этих двух банков могут достичь 1,0-1,2 трлн. руб».

Помощь проблемным банкам будет выделяться через Фонд консолидации банковского сектора, что может вызвать рост инфляции. При этом сейчас инфляция находится на достаточно низком уровне, и более того Минэкономразвития недавно объявило о снижении ориентира по инфляции на конец 2017 года до 3,2% г/г. Нельзя также забывать и о слабых темпах роста банковского сектора, которые ограничивают инфляционные последствия от санации банков.

По данным Альфа-Банка, инфляционные риски от оттока 700 млрд. рублей депозитов из Открытия в июле-августе могут возникнуть в том случае, если эти депозиты были изъяты из банковской системы и теперь будут направлены непосредственно в рост потребления или же на кредитование. При этом отметим, что примерно 60% ушедших из Открытия депозитов абсорбировали госбанки: ВТБ получил розничные депозиты, Сбербанк – корпоративные, а общая динамика депозитов на рынке не изменилась. Корпоративное кредитование также остается слабым: кредитный портфель практически не изменился в июле-августе и в лучшем случае вырастет на 3% г/г по итогам этого года; а с учетом валютной переоценки и вовсе остается отрицательным (-2%г/г).

Отметим, что согласно недавнему отчету ЕБРР по сотне развитых и развивающихся стран за 1997-2014 годы игнорирование проблемы плохих кредитов, может привести к замедлению роста ВВП на 2 п.п. в год. Таким образом затратная в краткосрочном плане чистка банковского сектора, несомненно, должна принести свои плоды в будущем.

Мировые рынки за последний месяц проигнорировали ряд важных новостей. Решение Moody’s снизить рейтинг Китая на фоне ожидаемого ускорения роста бюджетных расходов страны до 26% г/г в 2017 году и сохранения высокой закредитованности не произвело никакого впечатления на инвесторов. Внезапное ужесточение риторики ФРС и план перейти к сжатию баланса уже с этого года также не произвели на рынки большого впечатления. Рост рынков еще может продолжиться в ближайшие месяцы, но ожидания инвесторов выглядят избыточно оптимистичными, а фундаментальные факторы – мало изменившимися за последние месяцы; это сочетание может легко привести к коррекции на мировых рынках.

Анализ ситуации на рынке кредитования, предоставленный Центром макроэкономического анализа ОАО «Альфа-Банк».

Аналитика руководителя юридической компании «Туров и партнеры» Владимира Турова.

Я уже не раз делал аналитику по долгам страны, то есть по вашим «личным» долгам, используя официальные сайты Минфина и Центрального Банка. Цель проста: понять, сколько денег нынешние жители страны должны посредством всех наших долгов, ибо страна возвращает свои долги, беря деньги с каждого ее жителя, и неважно, знает об этом гражданин или нет.

Об издании

16+

Сетевое издание Эпиграф.инфо
Зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций
Свидетельство о регистрации ЭЛ № ФС 77 - 70647 от 03.08.2017 г.

Адрес

Учредитель: Общество с ограниченной ответственностью "МЕТРОПОЛИС-НСК"
Адрес учредителя 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Адрес редакции 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Главный редактор Еренкова Ольга Николаевна
Телефон редакции: (383) 210-51-50, 211-96-00,
e-mail: inform@epig.ru

Правовая информация

Распространяется бесплатно. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, содержащейся в рекламных объявлениях. Редакция не предоставляет справочной информации.