wrapper

Роснефть представила отчетность по МСФО за 2016 год. Результаты компании представляют особый интерес, поскольку 4 квартал 2016 был первым кварталом, когда в отчетности Роснефти консолидировались показатели Башнефти. Кредитный комментарий составили аналитики Sberbank CIB, он был опубликован на «Росбалте».

В целом результаты Роснефти по итогам годы были слабыми, операционная прибыль оказалась на 15% ниже прогнозов специалистов. Капиталовложения компании в 4квартале 2016 года (4К16) увеличились на 40% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составили $3,7 млрд. ($10,7 млрд. за весь год), что соответствовало ожиданиям аналитиков. Свободный денежный поток был отрицательным: минус $3 млрд. (за весь 2016 год – минус $2,6 млрд.). Соответственно, чистый долг, включая реальную долларовую стоимость предоплатных кредитов, увеличился до $68,5 млрд.

Наибольший интерес с точки зрения кредитного анализа представляют изменения структуры долга и ликвидности в 4К16. Данные годовой отчетности указывают на значительное увеличение рублевого долга за 4К16, приблизительно на 860 млрд. руб. ($14 млрд.). Более половины от этого объема обусловлено увеличением «прочего рублевого финансирования». В отчетности Роснефти упоминается «выпуск» новых рублевых облигаций на 600 млрд. руб. в декабре 2016 года (размещенный на балансах дочерних компаний) и говорится, что эти бумаги были использованы для «привлечения прочего финансирования». Таким образом, по аналогии со схемой привлечения финансирования через валютное РЕПО, можно предположить, что новые облигации использовались в качестве обеспечения по рублевым кредитам, на этот раз связанным с операциями рублевого РЕПО (см. комментарий Sberbank CIB в выпуске «Долговые рынки сегодня» от 19 декабря 2016 года, где рассматривалось возможное использование облигаций Роснефти для финансирования сделки по продаже 19,5% акций компании консорциуму Glencore и Qatar Investment Authority. Сделка была закрыта в декабре 2016 года).

В части активов рублевые денежные средства Роснефти увеличились приблизительно на 450 млрд руб., что почти эквивалентно объемам увеличения «прочего рублевого фондирования».

Отчетность компании также показывает значительное сокращение в 4 квартале 2016 краткосрочных валютных депозитов (примерно на $7 млрд). При этом долгосрочные валютные депозиты компании заметно выросли (на $5,7 млрд.), что отражено в графе «прочие внеоборотные активы» наряду с инвестициями в зарубежные активы и кредитами, выданными венесуэльской PDVSA. Эти депозиты со сроком до 2022 года могут быть средствами, отложенными для приобретения активов (например, активов Essar Oil).

Судя по отчетности, Роснефть фактически финансировала отрицательный денежный поток в 4К16 (в основном обусловленный приобретением Башнефти) и погашала внешний долг, привлекая рублевые заимствования и частично конвертируя валютные депозиты в рубли. Доля рублевого долга в совокупном объеме финансирования увеличилась с 7% в конце сентября до 21% в конце декабря. На долю кредитов, предположительно, связанных с операциями РЕПО (валютного и рублевого) с обеспечением в виде локальных облигаций Роснефти, приходится около 20% долга компании.

Отметим также, что объем краткосрочных валютных депозитов компании сократился примерно до $2,5 млрд, что лишь немногим превышает запланированный объем погашений еврооблигаций компании в марте.

Об издании

16+

Сетевое издание Эпиграф.инфо
Зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций
Свидетельство о регистрации ЭЛ № ФС 77 - 70647 от 03.08.2017 г.

Адрес

Учредитель: Общество с ограниченной ответственностью "МЕТРОПОЛИС-НСК"
Адрес учредителя 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Адрес редакции 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Главный редактор Еренкова Ольга Николаевна
Телефон редакции: (383) 210-51-50, 211-96-00,
e-mail: inform@epig.ru

Правовая информация

Распространяется бесплатно. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, содержащейся в рекламных объявлениях. Редакция не предоставляет справочной информации.