wrapper

 

«Тройка Диалог»

 

Проанализировав сочетание таких показателей, как среднегодовой темп роста прибыли на акцию, прогнозы доходов компаний и оценки рентабельности по EBITDA, «Тройка» приходит к выводу, что наиболее привлекательные сектора российской экономики – это транспортный сектор (особенно портовый и железнодорожный сегменты, т.е. такие компании, как Global Ports и «Глобалтранс»), потребительский сектор («Магнит»), СМИ («СТС Медиа») и золотодобывающая отрасль (Polymetal, Polyus Gold и «Петропавловск»). Худшие сектора по этим показателям – нефть и газ («Газпром», «Газпром нефть», «Роснефть», «Сургутнефтегаз»), банки и черная металлургия («Северсталь» и КТК). Сектора с самой высокой дивидендной доходностью – нефть и газ, медиа, удобрения и сотовая связь.

«Парма-Менеджмент»

В России, возможно, незаметно для жителей происходит победа над инфляцией. В странах, где падает инфляция, обычно наблюдаются высокие реальные ставки по депозитам и фиксированной доходности, мы предлагаем этим пользоваться. В наших приоритетах – рублевые депозиты под 10-12% годовых, длинные ОФЗ (облигации федерального займа) и квазисуверенные бумаги.

Российские акции за ближайшие 12 месяцев должны индикативно подняться на 25% . В ближайшие 4 года мы ожидаем роста темпами в 17% годовых, что случайно совпадает со среднегодовой долларовой доходностью индекса РТС за время работы организованного российского рынка акций, 1995-2012 гг.
Мы уверены в светлом будущем российских акций – об этом говорит текущая дешевизна. Ее причина – продолжающийся пятилетний финансовый кризис, из-за которого инвесторы чураются «рискованных активов» вообще и рынков развивающихся стран в частности. Это риск «неликвидности», которой многие боятся после засухи ликвидности осенью 2008 г.

Газпромбанк

Рост ВВП в 2013 г. замедлится до 3,1% г/г – это на 0,4 п. п. меньше, чем мы ожидаем по итогам 2012 г. В снижении показателей роста ВВП нет ничего драматичного, просто в экономике происходит «перестройка» модели роста: роль потребления – основного нынешнего драйвера – будет терять значение, а вклад инвестиций в ВВП будет расти.

Рубль вступит в полосу долгосрочной девальвации. Снижение среднегодового уровня цен на Urals до 107,4 долл./барр. обусловит стагнацию экспорта топливно-энергетических товаров на уровне 0,5-0,8% г/г. Сальдо счета текущих операций уменьшится на 2,2 п. п. до 2,8% ВВП. В совокупности с сокращением присутствия Банка России на внутреннем валютном рынке это приведет к повышению среднегодового курса USD/RUB до 31,5 руб. (против 31,2 руб. в 2012 г.). Внутригодовая волатильность рубля усилится. В начале года возможно его укрепление (снижение курса USD/RUB до 30,0-30,5 руб./долл.) за счет притока капитала после полноценного старта систем Euroclear и Clearstream.

Денежно-кредитная политика ЦБ РФ сделает разворот в пользу экономического роста. Стабилизация инфляции на уровне 6,0-6,3% г/г и замедление реального сектора обусловят снижение ключевых ставок ЦБ РФ на 25 б. п. Волатильность ставок денежного рынка уменьшится, спреды между длинными и короткими ставками ужмутся.

Номос-Банк

Пик европейского долгового кризиса был пройден в 2012 г. В следующем году экономика Европы достигнет дна; во второй половине года ситуация начнет улучшаться.
Бюджетная консолидация в США неизбежна, и этот процесс окажет охлаждающее влияние на американскую экономику. Однако это влияние будет ограниченным и растянутым во времени. Резкого замедления экономического роста в США не произойдет. Опасения, связанные с «бюджетным обрывом», будут сняты в первые месяцы 2013 г.

Рост российской экономики в 2013 г. будет слабее, чем в завершающемся году: наш прогноз – 3,3% против 3,6% . Потребительский спрос и доходы населения замедлятся. В наши прогнозы мы закладываем среднегодовые цены Urals на уровне $ 102; евро/доллар – 1,30, доллар/рубль – 31,0.

Улучшение мировой конъюнктуры приведет к уменьшению оттока капитала из РФ и улучшению ситуации на денежном рынке. Во втором полугодии ЦБ может снизить основные процентные ставки в пределах 50 б. п., чему отчасти будет способствовать и снижение инфляции до 5,5%.

В рамках данной Стратегии мы скорректировали целевые уровни и рекомендации по большинству покрываемых нами акций. Исходя из новых targets, целевой уровень по индексам РТС и ММВБ установлен на одном уровне – 1 750 пунктов. Наши топовые рекомендации: «Лукойл», «Газпром нефть», Сбербанк, ММК, «Э.ОН Россия». Мы рекомендуем избегать инвестиций в акции ВТБ, «Газпрома» и «ТНК-ВР Холдинга».

В течение года мы ожидаем увидеть разворот бизнес-цикла в мировой экономике, что будет сопровождаться переоценкой циклических отраслей. В связи с этим мы рекомендуем плавно наращивать долю акций металлургов в портфелях.

Фактор дивидендов начинает играть все большую роль при формировании инвестиционных портфелей. В начале года наблюдается традиционно высокий спрос на дивидендные истории, среди которых мы рекомендуем: ГМК «Норильский никель», МТС, привилегированные акции «Сургутнефтегаза», «Татнефти», «Башнефти».

Уралсиб Кэпитал

Наша цель по индексу РТС на конец 2013 г. – 1 740 пунктов, потенциал роста – 24% . По нашему прогнозу, индекс РТС завершит 2013 г. на уровне 1 740 пунктов, или на 24% выше текущего значения. Тормозом для российского рынка акций остается его цикличность и зависимость от находящейся в рецессии экономики Европы. Наш прогноз на будущий год основан на макроэкономических оценках, предусматривающих, что российская экономика достигнет дна в I кв. 2013 г., когда ее темпы роста составят 2,5% год к году, а к концу года ускорится до 3,5% при поддержке потребительского спроса, продолжающейся кредитной экспансии и ряда структурных факторов.

Прибыль несырьевого сектора будет способствовать повышению EPS на 20% . После вызванного слабыми ценами на сырье падения EPS в 2012 г. на 7,2% мы ожидаем роста прибылей в 2013 г. на 20,3% год к году за счет несырьевых компаний, которые увеличат EPS на 30,3%, и рекомендуем главным образом соответствующие имена.

Ставим на структурный рост и потребительский спрос, сокращаем позиции в циклических отраслях. По нашему мнению, в 2013 г. лучшую динамику покажут сектора, зависящие от потребительского спроса, – ритейл, транспорт и телекоммуникации, – а также отдельные банки и высокодоходные нефтяные компании. В электроэнергетике котировки поддержит становящаяся более предсказуемой регуляторная среда. Мы с осторожностью оцениваем перспективы циклических компаний, прежде всего металлургических. Контролируемые государством крупные компании нефтегазового сектора также выглядят не слишком привлекательно.

«Атон»

Тон российскому рынку по-прежнему задают мировые события и движения цен на нефть. Экономисты «Атона» ожидают, что рост ВВП России в 2013 г. замедлится до 3,0% с 3,6% в 2012 г. Мы также с осторожностью оцениваем перспективы реформ, предполагая, что в 2013 г., возможно, слишком рано ждать осязаемых экономических результатов от планов правительства. При прочих равных мы ожидаем понижения цены на нефть в следующем году и предупреждаем, что исторически такая динамика негативно отражалась как на росте российской экономики, так и на отечественном фондовом рынке. Принимая это во внимание, мы не ждем никакого ускорения роста зар-плат в среднесрочной перспективе. На наш взгляд, российский рынок по-прежнему будет заложником изменения настроений инвесторов.

БКС

Российские фондовые индексы завершают 2012 г. в позитивной зоне. Основные риски, которые находились в фокусе участников рынка, а именно распад монетарного союза стран еврозоны и «жесткая посадка» китайской экономики, не реализовались. Несмотря на отрицательные темпы роста ВВП в проблемных странах Европы, цены на нефть остались на высоком уровне и в среднем за год оказались на 1% выше прошлогодних значений. Высокий градус политических событий в России на фоне президентских выборов, продолжившийся отток капитала оказали давление на рубль, однако не привели к значимой девальвации.

Внешний фон останется слабым в течение 2013 г. Ключевыми рисками для рынка являются перспективы бюджетной консолидации в США («фискальный обрыв» – янв. 2013), ожидания сложной дискуссии в США на тему повышения потолка государственного долга (февр. 2013), а также ожидания фактически нулевого роста ВВП в еврозоне в 2013 г. Слабый инвестиционный спрос внутри России, а также близкое к рецессии состояние европейской экономики – основные факторы ожидаемого замедления темпов роста ВВП в России с 3,5-3,6% в текущем году до 3,2-3,4% в 2013 г. В то же время с точки зрения профиля риска 2013 г. для фондового рынка выглядит более позитивным, принимая во внимание, что наиболее драматические сценарии в европейском регионе едва ли реализуются, позитивная статистика по Китаю должна поддержать цены на товарных рынках, а растущая толерантность к уровню политических рисков в России позволит участникам рынка более конструктивно взглянуть на наиболее привлекательные инвестиционные истории.

«Альфа-Капитал»

Рынок акций на начало 2013 года выглядит довольно неоднозначно. С одной стороны, есть основания для роста, среди которых – исторически низкие значения финансовых мультипликаторов (P/E, P/B и т. п.), долгий период низкой доходности (почти три года российский рынок акций стоит на месте) и накопленное отставание от динамики макроэкономических индикаторов, недооцененность российского рынка по отношению к ценам на нефть. С другой стороны, есть не меньшее число сдерживающих факторов, таких как состояние мировой экономики, которое трансформируется в высокие риски для сырьевых рынков и, соответственно, российской экономики и курса рубля, низкий аппетит инвесторов к риску, специфические российские риски, связанные с излишне высокой долей государства в ключевых компаниях.

На этом фоне наилучшей стратегией на рынке акций является максимальный уход от индексного подхода и концентрация на идеях в отдельных секторах и компаниях. Примерами могут служить компании с хорошей дивидендной историей, приватизируемые компании, изменение режима регулирования (электроэнергетика), IPO.

В 2013 году можно ожидать ралли в рублевых облигациях.

«Эпиграф» по материалам сайта http://algoritmus.ru /

Об издании

16+

Сетевое издание Эпиграф.инфо
Зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций
Свидетельство о регистрации ЭЛ № ФС 77 - 70647 от 03.08.2017 г.

Адрес

Учредитель: Общество с ограниченной ответственностью "МЕТРОПОЛИС-НСК"
Адрес учредителя 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Адрес редакции 630091, Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Державина, д. 28, оф. 604
Главный редактор Еренкова Ольга Николаевна
Телефон редакции: (383) 210-51-50, 211-96-00,
e-mail: inform@epig.ru

Правовая информация

Распространяется бесплатно. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, содержащейся в рекламных объявлениях. Редакция не предоставляет справочной информации.